界面新闻记者 | 唐卓雅

界面新闻裁剪 | 谢欣

　　11月11日晚间，九芝堂发布公告称，公司控股鼓动、实践轨则东说念主李振国与黑龙江辰能工大创业投资有限公司（以下简称“辰能创投”）签署股份转让左券，商定李振国将其握有的公司5350万股股份（占公司总股本的6.25%）转让给辰能创投。

　　本次交往的交往价钱以左券签署日前一个交夙昔（2024年11月8日）九芝堂二级商场收盘价（7.56元/股）为订价基准，细目为7.19元/股，地点股份转让款狡计为3.85亿元。

　　本次权力变动完成后，辰能创投握有九芝堂2.06亿股股份，握股比例为24.04%，将成为其控股鼓动，黑龙江省国资委将成为九芝堂实践轨则东说念主；李振国握有公司1.62亿股，握股比例为18.91%，成为公司第二大鼓动。

　　11月12日，九芝堂涨停。

　　九芝堂易主实践上早有征兆。本年7月，九芝堂董监高换届，新一届的6名非孤独董事中有4名来自黑龙江省国资系统；5名监事中有3名来自黑龙江省国资系统。与此同期，那时也曾九芝堂控股鼓动、实践轨则东说念主的李振国卸任公司董事长、法定代表东说念主等职务，改任公司副董事长、总司理。九芝堂董事长、法定代表东说念主则由具有黑龙江省国资布景的孙光远接任，公司财务总监相通由具有黑龙江省国资布景的周鲁宝担任。

　　公开贵寓先容，孙光远现任黑龙江省新产业投资集团有限公司党委文告、董事长，中国企业国有产权交往机构协会副会长，中国投资协会国有投资公司专科委员会副会长，黑龙江省经济学会副会长。曾任黑龙江省财政厅（国资办）成本运营料理处副处长、黑龙江省国资委企业监督局局长、黑龙江连合产权交往所董事长、黑龙江省产权交往集团董事长兼任黑龙江省招标公司董事长。

　　周鲁宝曾任黑龙江省创业投资有限公司总管帐师、辰能创投副总司理、黑龙江辰能集团财务部副部长、策画部副部长，黑龙江辰能担保有限公司副总司理。

　　此番东说念主事变动后，黑龙江国资委的东说念主占了九芝堂高管泰半山河，也为后续实控东说念主变更埋下伏笔。

　　公告知道，本次权力变动是因为辰能创投看好九芝堂行业将来发展远景，认同九芝堂的价值与发展后劲。但如今的九芝堂究竟是后劲股也曾定时炸弹还不好说。

　　九芝堂创建于1650年，与同仁堂都名，二者素有“北有同仁堂，南有九芝堂”的好意思称。算作一家百年老店，九芝堂几经飘飖。2000年，九芝堂上市；2002年，涌金系收购九芝堂；2008年，涌金系“灵魂东说念主物”魏东自裁，其旗下资产不竭被解决；2015年，九芝堂以65亿元收购友搏药业100%股权，同期向友搏药业实控东说念主李振国转让8350万股九芝堂股份。一顿操作下来，友搏药业奏凯借壳上市，九芝堂也适应干预李振国期间。

　　此时（2015年），九芝堂的营收为8.72亿元，净利润为4.71亿元。这一年，九芝堂的营收为近十年最低，但净利润水平却在这十年中尚属名列三甲。

图片着手：东方钞票choice数据 图片着手：东方钞票choice数据

　　从上图不错看出，2017年之后九芝堂的净利润一落千丈。九芝堂收购友搏药业时定下事迹本旨，条款友搏药业2015至2017年扣非归母净利润不低于4.57、5.15和5.79亿元。从收尾来看，友搏药业“擦线”已矣KPI，事迹本旨完成率折柳为101.29%、100.69%、 101.66%。

　　但事迹本旨期一过，友搏药业事迹大变脸，净利润整个下滑，九芝堂的净利润也出现大滑坡，2018年净利润仅2.79亿元，惟有营收水平还保握着名义景象。

　　九芝堂净利润一落千丈除上述原因除外，也和策略调理关联。九芝堂收购友搏药业后，也趁势领有了疏血通打针液，该产物继而成为九芝堂的主力产物。2017年，国度医保目次调理，明确了包括疏血通打针液在内的26种中药打针剂限二级以上医疗机构使用。第二年，疏血通打针液销量腰斩。据九芝堂本年5月给投资东说念主的回复，2023年其疏血通打针液的销售额大约在6亿元傍边。

　　疏血通打针液对九芝堂形成的影响不单是是事迹下滑这么苟简。本年4月，九芝堂称其因内控出现紧要劣势，被出具辩说认识的《里面轨则审计报告》，深交所发出“其他风险警示”，公司股票简称由“九芝堂”变更为“ST九芝”。此事的缘由也和疏血通打针液关联。

　　为了确保产物达到预定销量，不少药品的新品种和好品种在销售经由中常会波及到保证金问题。2022年至2024年，九芝堂二级全资子公司牡丹江博搏医药有限职守公司存在使用非公司银行账户收取疏血通打针液销售代理权保证金的情形。该事项导致公司2022年度未将该非公司银行账户所涉资金保证金进行管帐处理，产生财务错报。

　　何况，上述收取保证金的非公司银行账户中，存在部分资金经由第三方迤逦向公司控股鼓动、实践轨则东说念主、董事长李振国借出的情形，组成关联方非策画性资金占用。2022年3月至9月，存在非策画性资金占用3000万元；2022年9月至10月，存在非策画性资金占用4500万元；2022年10月至2024年3月，存在非策画性资金占用3700万元。

　　另外，九芝堂的其他产物销量也乏善可陈。曾有投资东说念主商议九芝堂2023年包括疏血通打针液、六味地黄丸、放纵丸、安宫牛黄丸、驴胶补血颗粒、阿胶、足光散、斯奇康、裸花紫珠片在内的单品营收几何。公司回复称，上述前七个品种销售收入过亿，斯奇康、裸花紫珠片单品的生意收入可参考公司全资子公司斯奇生物、海南九芝堂的生意收入，折柳为0.66亿元及0.47亿元。

　　其中，算作九芝堂中枢独家产物的疏血通打针液在2023年的销售额仅6亿元傍边。除此除外，九芝堂的其余产物如六味地黄丸、安宫牛黄丸、阿胶等均有竞品在售，且名气远超九芝堂。

　　除了业务难有起色、内控瑕玷重重除外，九芝堂当今最大的风险是高企的应收款和库存。据九芝堂2024年三季报，其应收单据及应收账款达12.3亿元，较期初加多了4.08亿元；存货达9.48亿元，较期初减少0.138亿元，然而与昨年同期比拟，该数额加多了1.598亿元。

　　应收账款和单据相配于对方公司买东西赊账，应收款项高企一般意味着该公司在行业中所处地位较低，客户回款效果欠安，应收款项握住扩大则会影响公司的现款流情状。存货是公司的一种流动资产，存货高企相通会影响公司的现款流。领域本年第三季度末，九芝堂的期末现款及现款等价物余额仅1.922亿元。

　　同期，九芝堂的应收账款大幅加多却未退换为公司事迹的增长，违犯，九芝堂近几年的营收险阻波动，净利润长期低迷，这也诠释九芝堂产物结尾销售受滞。高企的应收款项和存货，也为九芝堂带来了坏账和贬值风险。

　　此番黑龙江国资委入主九芝堂相配于怀里揣了颗定时炸弹，其能否率领九芝堂化险为夷尚未可知。

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