天风证券股份有限公司唐海清,王奕红,朱晔,袁昊近期对滋润科技进行商榷并发布了商榷请教《收入高增利润握续快速增长，AI算力基座龙头握续矫健增长可期！》，本请教对滋润科技给出买入评级，刻下股价为31.14元。

　　滋润科技(300442)　　事件：　　公司发布2024年三季报，结束营业收入64.10亿元，同比增长139.11%，结束归母净利润15.14亿元，同比增长35.13%，结束扣非净利润14.94亿元，同比增长33.65%。　　收入进一步加快增长　　公司单Q3季度结束营业收入28.35亿元，同比增长184.03%，环比增长21.52%，同比增速进一步加快，主如果AIDC筹交易务快速拓展，相应的收入限度握续扩大所致。咱们展望畴昔跟着IDC上架率提高以及AIDC握续需求郁勃，有望握续保握矫健高增。　　展望毛利率因收入结构更正下落　　公司单Q3毛利率25.89%，同环比有所下落，预期主要为AIDC快速起量导致收入结构变化，毛利率因此有所下落。用度率方面，技术用度率握续下落，销售/处分/研发/财务用度率分散为0.03%/1.80%/1.50%/1.66%。　　大模子算力基座龙头　　公司手脚AI算力基础法式底座龙头厂商，AIDC业务弘扬喜东谈主，限度握续高增，同期现在全体存货14.59亿元，主要为部分高性能劳动器尚未完成委派。公司AIDC业务最初隐蔽AI头部客户，得到了大限度AIDC订单，为公司握续高速发展注入新能源。　　国内AI握续有弘扬，欺诈推而广之有望带来AIDC握续性需求　　国内在AI欺诈及大模子方面握续有弘扬，火山引擎发布大模子劳动平台“火山方舟”，“火山方舟”集成了百川智能、外出问问、复旦大学MOSS、IDEA商榷院、澜舟科技、MiniMax、智谱AI等多家AI科技公司及科研院所的大模子，提供模子精调、评测、推理等全方向的平台劳动。　　同期，SORA发布之后，国内多模态模子也箝制追逐得到高超弘扬。5月，字节旗下即梦AI低调上线，对公众洞开视频生成身手；6月初，快手上线可灵，收受与Sora通常道路；7月智谱AI推出视频模子智谱清言。在9月24日举办的火山引擎AI革命巡展行动上，豆包视频生成模子以最新版块开启认真邀测，本次大会字节方面无间推出了两个模子。其一，是豆包视频生成模子-Seaweed，现在已在即梦AI内测版上线；另一个则是豆包视频生成模子-PixelDance　　盈利预测与投资冷落：　　咱们展望公司24-26年归母净利润分散为22/33/42亿元，对应估值为25/17/13倍，保管“买入”评级。　　风险辅导：机柜爬坡节律不足预期的风险，AIDC业务拓展的风险，竞争强烈导致盈利水平下落的风险，计策辩论风险

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，浙商证券张建民商榷员团队对该股商榷较为深化，近三年预测准确度均值为79.74%，其预测2024年度包摄净利润为盈利21.64亿，把柄现价换算的预测PE为25.47。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级14家，增握评级3家；已往90天内机构意见均价为32.7。

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