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　　开首：紫金天风期货盘问所

　　中枢不雅点：中性  基本面来看实践陆续转头，后续实践计算较少；周度小幅去库，全体库存较大；价钱下降之后，昨日成交较好，外需证据平平。国外大选及国内会议截止策略落地，盘面颤动偏弱。但国内如故留有策略余步以搪塞过去的不细目性。12月怜惜01的仓单压力。

　　月差：中性  1-5月差近期颤动偏弱。

　　原料撑捏：中性  1）电石负荷微降，乌海电石降50报2650元/吨。2）兰炭中料报1010元/吨，捏平上周。3）乙烯涨25报866好意思元/吨。

　　供给：中性偏空 国内开工回升。PVC粉全体开工率为77.27%，环比提高0.77个百分点；其中电石法PVC粉开工率为76.44%，环比提高1.49个百分点；乙烯法PVC粉开工率为79.64%，环比下降1.27个百分点。

　　需求：中性偏空 1）下贱成品开工下降：管材开工率37.81%（-0.63%）；型材开工率39.15%（-2.75%）。2）出口：9月出口数据环比提高，但最近几周出口证据一般；印度反推销税公布，国内货源征收82至167好意思金（初步公布，怜惜后续进展）。3）上周产业链小幅去库，存量库存较大。

　　利润：中性  单PVC利润低位，玄虚利润下滑。电石一体化吨利-882元，山东外购电石法吨利-859元；华北乙烯法利润426元/吨。西北玄虚利润587元/吨，华北玄虚利润143元/吨，双吨价差3484元。

　　宏不雅：中性  国内会议截止策略落地、国外大选截止、降息落地。国内策略留过剩地以搪塞过去的不细目性。

　　兰炭 电石

　　兰炭开工回升、价钱捏稳

兰炭开工下降。样本企业开工率为54.66（-1.02%）。

煤炭价钱剖释。

鄂尔多斯非电企业用煤5500大卡价钱645（--）；

内蒙4500K报435（--）；

榆林非电企业用煤6000大卡价钱740（--）；

朔方港5500卡852（-6）。

　　兰炭价钱保管。神木中料降报1010元/吨，捏平上周。

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　　电石供应微降 价钱下滑

电石供应下滑。电石开工降0.58个百分点至73.8%，全体开工中位。

电石价钱走弱。乌海电石2650元/吨，较上周降50。

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　　PVC开工

　　PVC周度开工回升

本周PVC粉全体开工率为77.27%，环比提高0.77个百分点；其中电石法PVC粉开工率为76.44%，环比提高1.49个百分点；乙烯法PVC粉开工率为79.64%，环比下降1.27个百分点。

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　　实践计算减少

在产安装负荷微增。因负荷变化带来周产量转头0.39万吨。

实践损失略增。本周实践损失量为7.227万吨，较上周增0.583万吨。

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　　PVC开工展望 11-12月开工慢慢回升

供应存回升趋势。字据咨讯实践计算，12月实践减少，存量负荷开工有提高趋势。

　　注：展望数据主要看趋势

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　　PVC下贱需求

　　下贱开工微降 预售下滑

下贱开工下滑。管材开工率37.81%（-0.63%）；型材开工率39.15%（-2.75%）。

周预售量下滑。周度预售61.01万吨，较上周降1.72万吨。

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　　PVC库存

　　社库累库 上游去库（新社库样本）

社会库存加多。社库78.87万吨，较上期增0.34万吨。其中华东样本库存74.64万吨，较上期增0.24万吨；华南样本库存4.23万吨，较上期增0.10万吨。

上游厂库去库。厂库库存33.15万吨，较上期降0.57万吨。

产业链库存微降。

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　　PVC利润

　　电石法蚀本较大

电石一体化蚀本略走扩。新疆一体化利润-474元/吨。西北一体化利润-882，蚀本加多。

外购电石法蚀本保管。西北外购电石法每吨利润-417元，蚀本减少28，华北外购电石法利润为-859元/吨，蚀本加多46。

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　　乙烯法利润走弱

外购乙烯法利润下滑。华东乙烯法利润277元/吨；华北乙烯法利润426元/吨，降142元/吨。乙烯价钱高潮及成材价钱走弱压缩利润。

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　　玄虚利润走弱 双吨价差捏稳

华东玄虚利润下滑。西北玄虚利润（不含氯）为588元/吨，降160。山东玄虚利润（含氯）143元/吨，降117。

双吨价差剖释。涨4至3484元/吨。

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　　收支口

　　9月出口较好，近期出口平平

9月出口环比走强。9月PVC出口27.82万吨，环比增38%。1-9月PVC出口194万吨，同比增11%。

1-9月PVC粉入口量为17.42万吨。

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　　地板出口高位回落

1-9月地板累计出口351.4万吨同比捏平旧年。月度出口35.83万吨，出现下滑。

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　　宏不雅证据较弱

　　1-9月地产数据同比走弱

1-9月地产数据。

房地产开导投资78680亿元，累计同比-10.1%。

房屋新开工面积56051万平素米，-22.2%。

房屋施工面积715968万平素米，-12.2%。

房屋终了面积36816万平素米，-24.4%。

商品房销售面积70284万平素米，-17.1%。

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　　联系商品

　　水泥证据环比改善

2024年以来，地产需求不绝走弱，水泥价钱下滑，开工率低位。近期价钱随建材类商品小幅反弹。

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　　期现分析

　　主力颤动偏弱，月差颤动走弱，仓单数目反弹

盘面颤动走弱。01合约从上周5441降至昨收5335。

月差颤动偏弱。1-5月差偏弱。

注册仓单加多。11月11日仓单量为101300，较上周增400张。

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　　PVC均衡表

　　PVC月度均衡表

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