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　　陈李lichen

　　港股商场近期疲软，恒生指数和恒生国企指数下落到9.26（当日政事局会议公布一系列经济刺激战略）之前位置。鉴于此，咱们对港股商场变得乐不雅，刻下是年内第二个最好投资时点。

　　其一，香港商场估值低于历史平均，属于巨匠估值最低的股票商场之一。

　　其二，东说念主民币汇率劣势刻下是战术性，好像是应付异日关税挑战。要是关税税率上升，东说念主民币可能再次增值。

　　投资者，包括战略制定者，齐在回归异日的特朗普政府可能会对中国加征60%，以至更高税率。为了应付潜在关税挑战，咱们以为东说念主民币面前的贬值可能是战术性的。为了异日营业探讨后的增值，东说念主民币提前战术性贬值。

　　其三，9.26政事局会议刺激战略出台，关于经济增长和企业盈利有一定的正面作用。

　　一方面，部分经济方针运转好转。比如，一线城市房地产成交量大幅回升，深圳、上海地区的二手房成交套数创出本年以来新高；

　　社会零卖总和也有彰着的增长，同比增速有一定回升。

　　另一方面，部分微不雅经济主体的经济体感上升。部分地方政府财政部分反映，财力最近有彰着进步。不少电动车、快速破费品和新动力的企业的收入、利润方针，也在改善。

　　还有一种流行的说法，在12月初的中央经济使命会议上，还会出台更多刺激战略。尽管商场预期刺激鸿沟有限，但投资者多数招供刺激破费内需是有用的场地。

　　其四，咱们不雅察的资金流动，出现奥妙的变化。一是，此前的赚钱回吐资金基本还是完了了对商场短期波动的影响；二是，最近有一些北好意思资金对香港商场越来越感深嗜深嗜，仅仅还在恭候国内12月的增量战略，再作念决定；三是，刻下香港商场的成交量，基本还是规复到普通水平，商场活动基本以机构为主，与A股比较，买卖步履趋于合理化。

　　行业配置上，咱们持续偏好，受益于内需战略刺激的大破费，互联网科技，以及低PB央国企。

　　风险教导：地缘政事风险，国内经济战略刺激不足预期，发达商场依旧强势。

　　➤陈李的证券使命手册：

原则一： 写通著作 原则二： 简化、再简化你的论断 原则三：永恒先说不雅点再说论据 原则四：叛逆“一致预期” 原则五：教训比资格可贵 失败比告成进击 原则六：咱们要讲什么样的故事？

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背负剪辑：凌辰