10月份在星球辅导过各人可以关心微盘股

其后的公众号著述也分析过，阛阓环境依旧合乎小微盘

来岁我如故看好小盘，我我方也成就了6%，可惜没来得及配够仓位。没猜度这几个月小微盘可以涨这样凶，险些不回调。这两天终于运行回调了，嗅觉来岁可以找契机再入。

上篇著述《小盘量化春风又起，如何筛选量化基金》分析了小盘行情，对小盘量化基金进行了初步筛选，其时的著述也辅导了“当今成就小盘有点像刀口舔血，难度很大，投资者需严慎”

本文主要如故选基，不是让各人立地去成就，底下络续分析具体的几只功绩还可以的基金，重心展示逾额收益壮健性。

因为量化政策其实是包含了多因子、多政策，强调积小胜为大捷，是以相对基准（中证2000）的逾额收益壮健很伏击，可能是最伏击的标的，亦然本文的重心分析内容。其他伏击的标的还有限制、换手率、投资履历、团队等。

先望望这些基金近1年的阐扬，重心望望回撤和联系性数据，但愿和中证2000联系性高，但又别和微盘股指数联系性太高（太高的已剔除）。

底下通盘图中，淡蓝线中证2000的走势，红线是该基金/中证2000，绿线是该基金/万得偏股基金指数，后两条线可以近似浮现为是逾额收益弧线，壮健进取代表壮健跑赢，反之亦然。

时辰一皆从现任基金司理任职运行拉（或建仓完成后），任职时辰越长，数据越有劝服力。限度2024年12月初，数据起头：wind，不再访佛。

咱们但愿找到壮健跑赢中证2000的基金（红线），如果还能壮健跑赢阛阓平均（绿线）就更好了。因为有些基金未必会一直锚定小盘政策，如果小盘弗成了，基金司理能实时帮咱们切换也额外棒，不外经由梳理，现时莫得基金司理作念的比较好，是以如故看红线为主。

比如下图这几个基金，壮健跑输基准，咱们就不要

下图这几个基金波动太剧烈的，咱们也不要

底下几个是逾额收益时有时无的，咱们也不要

接下来分析一些阐扬还可以的

苏秉毅·大澄净恒

苏秉毅是清华大学数目经济学硕士，2008年加入大成基金，有近13年科罚履历，现时科罚5只基金，限制11.27亿元，包含一些债基。纯权柄限制应该不到10亿，限制适中。

苏秉毅给与“主不雅+量化”的投资政策，主要关心小盘回转念会。他这条6年半的逾额收益弧线堪称好意思满，何况穿越牛熊，很强横。

苏秉毅还有一个特质便是换手比较少，年均换手率好像在250%作用，关于量化基金来说算很低了。

现时主要的风险是基金偏向微盘，近3月与微盘股指数的联系性高达0.95。

2024年头，苏秉毅依然在微盘回撤中吃过一次亏了，最大回撤-37%，评释他其时的主不雅判断并没阐扬作用。还好现时限制已从32亿降至6亿，机构举座在微盘股中的拥堵度也有所下降。

王平·招斟酌化精选

王平2006年加入招商基金，有14.5年投资履历。一运行是科罚指数基金的，2016年运行转型作念量化，科罚招斟酌化精选。

他基本上壮健的跑赢了中证2000，这额外可以，何况自2021年以来，还壮健跑赢了万得偏股基金指数。可以说是近8年的最好小盘量化基金了。

王平的优秀亦然有目共睹，近几年科罚限制抓续高潮，现时依然166亿了，投资者可能会系念，他的限制会不会影响后续的逾额收益？

现时，招斟酌化精选35亿不算小，好在现时限购200万，基本上把机构资金挡在外面了。再看近几年增多的限制，主如果指数基金和指数增强基金的限制，对原有基金运作影响不大。去掉指数基金，践诺限制好像85亿傍边。

不雅察建设以来的换手率情况，莫得嗅觉出来回受到了限制影响。

不雅察建设以来的抓股蚁集度变化情况，莫得彰着因为限制扩大而抓仓蚁集。

我个东谈主嗅觉王平后续的阐扬如故值得期待的，不外如故要谨防不雅察限制对功绩的影响，近3月与微盘指数联系悉数0.96，一朝微盘崩盘，我系念会出现踩踏风险。

孙蒙·中原智胜价值成长

孙蒙这个逾额收益弧线也挺可以，总体亦然壮健跑赢了基准，不外比王平的波动大一些，其中很彰着的是：在指数下降时显贵跑赢，在指数剧烈高潮时跑输（下图黑框有所标注）,可能是政策里有一些对冲。

因此他的回撤亦然小盘量化司理中限度最好的（王平、胡崇海也可以）

孙蒙的科罚限制也168亿了，他这个限制会更让东谈主系念一些，因为新增的限制鼓胀是量化联系的。其中中原智胜价值成长现时8亿，还可以接受。

他的年均换手率约为940%，也要高于王平（约360%）

好在孙蒙现时换手率和抓股蚁集度还莫得彰着发生变化，基金也限购了100万，因而后续可能还会有所阐扬。孙蒙的优点是不作念市值下千里，抓仓更偏向中证500，与微盘股指数联系性更低（近3月0.92）

马芳、姚加红·国金量化多因子

马芳之前主要担任IT工程师、家具司理等职务，2020年9月运行转作念基金司理，有4年多投资履历，现时科罚105亿，国金量化多因子主如果马芳科罚，

姚加红之前在博时基金担任信息手艺部总司理、指数投资工作部副总,2011来到国金基金。

国金量化多因子堪称对标中证500（联系性0.76），不外践诺上这几年和中证2000的联系性更高（0.93），评释逾额收益主要如故来自市值下千里。

固然，相对中证2000的逾额收益有段时辰如故可以的

关联词在年头微盘崩盘时，基金回撤亦然比较大，而后政策也有所调养，和小盘指数的联系性运行下降

不及之处是国金量化多因子的限制也不小了，26亿，何况还没限购。马芳、姚加红总体的换手率（年均约890%）也要高于王平（约360%）。

也有优点，他们在阛阓高点偶然会分成，匡助投资者落袋为安，2022年11月就曾分成过一次，其他基金少量会主要作念，这种作念法对投资者更友好。

胡崇海·国泰君安量化选股

胡崇海，之前也先容过，浙江大学数学系运筹限度专科博士，在量化投资鸿沟有13年的投研经历，量化水平很强，加入国泰君安接任300、500、1000指增后，收益和风控鼓胀位居前几名（越右上角越好）

2023-4-19至2024-11-12，数据起头：choice

2021-12-15至2024-11-12，数据起头：choice

2022-08-16至2024-11-12，数据起头：choice

（同期也能看到，市值越小，指数增强基金平均获取的逾额收益越多）

现时科罚限制58亿，任职时辰3年，基金限制4.9亿。从逾额收益弧线来看，似乎更擅长震憾行情，单边高潮时容易跑输（预计亦然作念了些对冲）

胡崇海擅长量化来回、全阛阓选股，赢得的逾额收益会和其他小盘量化基金联系性低一些。不及之处是换手率额外高(年均约1300%），可能更容易受到限制影响，现时应该莫得太大问题。

盛丰衍·西部利得量化成长

这个基金不是严格意念念上的小盘量化基金，因为盛丰衍比较驰名，因此这里也简要分析一下。

盛丰衍是复旦大学计较机哄骗手艺专科硕士，现任西部利得投资总监、主动量化投资部总司理。8年科罚履历，限制77.6亿。他在投资中强调“七重量化、三分主不雅”

西部利得量化成长之前一直是一个平衡成长立场的基金，合乎不雅察相对偏股基金指数的逾额收益（下图绿线）。

在2023年之前，逾额收益一直很矜重，收益起头各种，与万得微盘股指数的联系性长年低于0.65。

2023年，可能是为了获取更多逾额收益，盛丰衍冉冉蚁集使用微盘政策，到了2023下半年时，与万得微盘股指数的联系性教训至0.9，那一年逾额收益确乎很好。

关联词到了2024年头，微盘股出现了坍弛，通盘微盘股基金都回撤较大，由于西部利得量化成长其时限制的更大（57亿）且遭逢资金大幅赎回，落幕自我踩踏严重，基金形成了剧烈回撤（上图黑框），把一年攒的逾额收益又吐了且归。

那么盛丰衍当今吸取训戒了吗？有一丝，但未几。上半年有段时辰他是烧毁了微盘政策，不外近3月西部利得量化成长与万得微盘股的联系性又回到了0.97，高于和其他指数的联系性，致使高于之前，评释他当今又回到了微盘政策。

那么改日盛丰衍还会遭逢剧烈回撤吗？洽商到现时基金限制依然从最高57亿降至现时10.6亿，踩踏风险依然小多了，但比较其他微盘政策基金，限制依旧偏大，风险不可不防

--底下简要分析2个近几年功绩较好的新锐--

易威、李育鑫·广发量化多因子

任职以来逾额收益和功绩排行都还可以，同期功绩排行在我的小盘量化基金池中排行3/122。

不外易威、李育鑫两位基金司理都只须一年多的投资履历，最好是多不雅察不雅察。

限制有一定的上风，现时仅0.71亿，近几个月通过市值下千里到微盘股中获取了一定的逾额收益，近3月与微盘股指数联系性0.974。基金名叫“多因子”，现时看来因子不够多~

魏江·东证融汇成长

3年科罚履历，上海财经大学金融工程硕士，基金限制1.77亿，前两年应该不是对标小盘的，近1年运行市值下千里后成果可以，有待不雅察。

----终末简要看2个失势的量化宿将----

量化政策需要束缚的迭代升级，莫得什么因子可以抓续赢得逾额收益，也少量有司理能壮健跑赢。上述先容的基金司理，除了王平、苏秉毅的量化投资履历杰出8年，其他东谈主都不算长。

底下再展示2个量化履历杰出8年的司理，关联词是最近几年阐扬不太好的。

长信·左金宝

9.8年量化履历，下图是代表作，关联词21年以来一直不太行。

景顺长城·黎海威

11.1年量化履历，也曾量化“三剑客”之一，好意思国贝莱德集团海归

代表作亦然从2018年运行抓续跑输

这2个案例侧面评释了挑选量化基金司理的难度不小。可以意象的是，本文先容的这些基金司理，后续确定也会出现逾额收益翻车的气象，仅仅难以阐发是哪几个。

因为对量化司理商榷难以作念定性分析，量化政策又是个盲盒政策，逾额收益可能说没就没，是以提议各人不要追赶高收益，如故漫步多成就几只比较稳。

结语：中小微盘是一个很大的板块，至少有4000只股票，本文先容的主如果蚁集于中证2000的基金，下篇著述先容几个对标中证1000和中证500的基金，辞别是鹏华·苏俊杰、嘉实·刘斌&龙昌伦、博时·刘钊、建信·叶乐天等，见谅各人抓续关心咱们。

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