1、会议配景：李总到访中信建投洽谈营业合营；会后照拂所请李总跟买方机构作念一双多疏通，现场参会近百东谈主。

2、行业预测。

（1）行业什么时候见底也没法预思，以现时情况，大无数企业没法坚捏到来岁中期，但地方保护的力度很难预思，这将减速到行业出清。行业终端看，改日行业一定会走向围聚，莫得阿谁行业会支撑上百家企业过得很好，终末留住相对少数公司才是合理的。（2）光伏行业的中枢驱能源蜕变，过去是时候，当今变成商场和居品开动；BC是单结终末的时候超越，叠层的工程化不天真。（3）需求中短期内不一定很乐不雅，原本觉得2030年到1000gw需求，当今依然防守这个不雅点，2035年需求约2000-2500gw。价钱不是主要抑遏，电网冗余的抑遏比拟大。

3、对于战略。（1）过去全国皆在找自身优点，试图卷死同业，流程半年的大幅耗损后，当今行业共鸣卷价钱不是永恒之计，在共同股东一些战略的出台。依靠行业自律难度如故很大，各方如故期待强力部门的介入。（2）具体的战略未便评价，未便伸开说，因为扩散的话，有些不错操作的可能变成不可操作。（3）当今要是银行不支捏了，大部分公司现款流就会渐渐断了。要是有战略可能会减速出清，但有战略支撑的话，隆基如故支捏的。

4、公司狡计。

（1）公司BC阶梯30GW的产能正在建造，来岁年底酿成50GW产能，26年酿成百GW产能，来岁计算20-30GW出货。公司百GW产能一部分是技改，一部分是新建，技改优先。要是战略不扰乱，来岁也差未几出清了，是以隆基选拔扩产，要是有战略扰乱，行业会更快转好。

（2）公司在BC时候上，作念了比拟全面的专利保护：在数个点上与开采厂商酿成联贯开发，独家供应的步地，注重时候扩散，注重topconn的同质化竞争的步地，争取公司在BC时候上的保留3-5年的最初。

（3）隆基弗成绑死在组件的单项业务上，原本计算氢能当作第二增长弧线，发现存点早了，当今当作第三弧线；在BC组件端有3-5年的时候最初下，完成公司转型，在系统期骗端跟储能勾通营为第二增长弧线。公司主要跟储能企业去合营，莫得作念储能的蓄意。

（4）作念到边界最大不是公司的场地了，当今从可捏续性的角度，把成为最挣钱的公司当作场地。

疏通要津 Q&A

一、怎样看行业，是否到底，什么时候看到复苏，有莫得龙头公司会出现危境？

1、行业超越表当今光伏行业的时候超越和资本裁减，发电资本降了一个数目级，助力能源转型；国内光伏地位走到了全球前方；

2、行业的问题碳中庸共鸣超预期酿成，2020-2021年的eva胶膜、石英砂等供应链穷苦，酿成了暴利；暴利导致了产能飞速扩大；23年snec上咱们敕令全国留意风险，但调治的惨烈进度也超出隆基的超预期。

组件似乎不亏钱，但成就在电板片过去的产业链亏现款资本酿成的，具有不可捏续性。

全国有共鸣弗成把产业拆除，过去全国皆在找自身优点，试图卷死同业，但当今静下心来酿成行业共鸣，股东一些战略的出台。

隆基犯了三个不实：低估了地缘政事风险，这些年在好意思国损失超越百亿；咱们相对严慎，客岁二三季度产业链价钱大幅下落到1.4的时候游移了一下没跟进订单；客岁四季度降到1.2元的时候游移了一下莫得跟进订单；

光伏行业的中枢驱能源蜕变，过去是时候，当今商场和居品开动；BC是单节终末的时候超越，叠层的工程化不天真。公司三费对友商如故偏高。公司的下一代时候一经成型了。能造出来的居品永恒足够是常态。

行业什么时候见底也没法预思，以现时情况，大无数企业没法坚捏到来岁中期，但地方保护的力度很难预思，这将减速到行业出清。

行业终端看，不可能上百家企业皆过的很好，终末留住相对少数公司才是合理的，对隆基自身的信心如故坚决的。

二、对BC时候宗旨，商场觉得双面率如故低了少许，恰当屋顶?

1、栅线的影响收尾约5%，不是损失在正面便是损失在后头，后头的是反射光自己收尾低，损失到后头更恰当第一性旨趣。公司BC阶梯30GW的产能正在建造，来岁年底酿成50GW产能，26年酿成百GW产能，来岁计算20-30GW出货。

2、资本计算，贱（公司是铝、爱旭是铜）金属导入后，来岁有2分钱的资本差。

3、作念了比拟全面的专利保护：在数个点上与开采厂商酿成联贯开发，独家供应的步地，注重时候扩散，注重topconn的同质化竞争的步地；对中枢涉密东谈主员争取到国度的管控支捏。争取公司在BC时候上的保留3-5年最初壁垒。

三、供给侧改善的战略预测？

1、行业里面意志到卷价钱不是永恒之计了，全国的共鸣变的更强，具体得战略未便评价。

四、光伏行业企业亏钱，政府退税，国外输血但还被反推销，怎样改善这个步地？

1、行业自律难度如故很大。

2、如故期待强力部门的介入，比如不低于资本价的抑遏。

五、BC时候的合意扩散节拍？

1、也会成就生态圈，比如时候授权，共建产能合营。

六、价钱复原到什么是比拟合理的。

1、先止住血再说。

2、光伏中枢驱能源蜕变；今天电站20-30%组件资本，过去最高占比80%；当今是阶段性足够，永恒看，当今1000gw的产能如故不够当作支撑性能源。

3、隆基弗成绑死在组件的单项业务上（过去的硅片主业以后就变成了大量商品了）；原本计算氢能当作第二增长弧线，发现存点早了，当今当作第三弧线；在BC组件端有3-5年的时候最初下，完成公司转型，在期骗端跟储能勾通营为第二增长弧线。储能在电站系统中的作用越来越重了，是以阳光的估值栽植了。

七、限硅料就够，如故全产业链皆限？

1、光限硅料，卑劣的配合度不高，硅料可能成为卡脖子要津。

2、行业的平日化，需要商场和国度双重力量的配合。

八、要是限价钱，怎样酿成竞价的商场机制；

1、同等价钱看质地，利好头部公司。

2、第二弧线是系统期骗，跟储能企业去合营，莫得作念储能的蓄意。

九、高层对光伏产业的思法？

无法伸开说，因为扩散的话，有些不错操作的可能变成不可操作。

十、光伏行业从历史上足够产业有何值得鉴戒的教养？

1、光伏行业介于大量和2C之间的居品。没方针作念成台积电永恒已毕时候断层最初，也没法作念成华为苹果有高大的品牌效应。要是时候参加稳依期可能变成富士康这种步地薄利多销，检察组织处理才气。

十一、产能国外布局的必要性？

1、国际上有土产货化制造的狡计。但现时就好意思国比拟坚决。欧洲有狡计但莫得身手，欧洲原本有光伏产业，当今基本莫得。地缘风险需要轮廓评估。

2、好意思国firstsola，组件18%的收尾还莫得双面率，但由于好意思国国内的保护和补贴，当今是全球最大市值的光伏公司。对于一直信仰科技是第一世产力的隆基是一种不雅念颠覆。

十二、组件行业围聚度是否会栽植会捏续？

1、作念到边界最大不是公司的场地了，当今从可捏续性的角度，把成为最挣钱的公司当作场地。

2、改日行业一定会走向围聚，莫得阿谁行业会支撑上百家企业过得很好。

十三、要是莫得监管层战略出台的话，行业的走向会怎样？

1、当今要是银行不支捏了，大部分公司现款流就会渐渐断了。

2、要是有战略可能会减速出清，但有战略支撑的话，公司如故支捏的。

十四、产能狡计？

公司百G产能一部分是技改，一部分是新建，技改优先，因为技改如故更省钱。

十五、BC时候友商是否能快速跟上？

接待友商跟上，但不会像前次那么容易，大的容易跟上，小的算计比拟困难，要是莫得隆基和爱旭匡助的话。至少能最初1-1.5年时间。

十六、需求预测？因为会减速产能出清，战略的必要性？

1、中短期内不一定很乐不雅，当今700gw需求，原本觉得2030年1000gw，当今防守这个不雅点，因为电网的冗余皆用掉了，需要储能跟上。2035年需求到2000-2500w。价钱不是主要抑遏，电网冗余的抑遏比拟大。

2、当今时候超越的价值变小了。公司如故支捏战略，因为毕竟公司亦然在失血。因为要是限价，平日逻辑是会选拔好居品，对公司亦然故意的。要是莫得战略，公司也能给与，因为公司是行业最健康的。

十七、公司扩产的逻辑？

1、要是不扰乱，来岁也差未几出清了，是以选拔扩产。

2、要是扰乱，行业会更快转好。

#光伏#